Министры стран — участниц ОПЕК+ на встрече 5 июля приняли решение сохранить размер повышения квот на добычу нефти на август на уровне 188 тыс. баррелей в сутки (б/с), продолжив стратегию «мягкого открытия кранов», которой альянс придерживается с июня. Формально квоты растут третий месяц подряд с одинаковым шагом, но реальное положение дел на рынке все сильнее расходится с этим сигналом: Ормузский пролив только начинает восстанавливаться после конфликта, спрос в Китае упал до многолетних минимумов, а цены на российскую нефть уже рухнули на $10 за баррель. ОПЕК+ демонстрирует, что по-прежнему ставит во главу угла гибкость и мониторинг, однако рынок все громче задает вопрос: не слишком ли медленно альянс реагирует на накопление рисков?

Квоты растут, но фактическая добыча отстает

Согласно решению альянса, Россия и Саудовская Аравия в августе вновь смогут нарастить производство на 62 тыс. б/с каждая — до 9,88 млн и 10,41 млн б/с соответственно. Для Ирака квота повышается на 26 тыс. б/с, до 4,4 млн б/с, для Кувейта — на 16 тыс., до 2,66 млн б/с, для Казахстана — на 10 тыс., до 1,61 млн б/с, для Алжира — на 6 тыс., до 1,001 млн б/с, для Омана — на 5 тыс., до 836 тыс. б/с. Следующая встреча, где будут установлены квоты на сентябрь, назначена на 2 августа.

Однако формальные квоты все сильнее отрываются от реальности. По последним данным самой ОПЕК, в мае Россия добывала 9,009 млн б/с — почти на 690 тыс. б/с ниже установленного для нее лимита. Отставание фактической добычи от квот характерно сейчас для многих участников альянса и связано как с последствиями перекрытия Ормузского пролива, так и с внутренними ограничениями. Таким образом, рост квот пока остается скорее символическим жестом, нежели реальным добавлением баррелей на рынок.

Ормуз открыт, но нефть идет медленно, а Китай сокращает закупки Судоходство через Ормузский пролив действительно начало восстанавливаться после подписания мирного соглашения между США и Ираном в середине июня, однако, по данным Vortexa, количество рейсов все еще значительно ниже докризисного уровня. Аналитики S&P Global предупреждают, что разгрузка скопившихся в регионе запасов может занять несколько недель, и начало восстановления поставок уже давит на цены, поскольку рынок оценивает риск внезапного навеса предложения. По оценкам Argus, только за июнь—июль из стран Ближнего Востока в Европу будет доставлено не менее 16 млн баррелей нефти. В результате стоимость российской Urals за неделю к 26 июня в портах Балтики обвалилась на $10,58, до $45,13 за баррель (FOB).

Дополнительным ударом по рынку стало резкое ослабление спроса в Китае. Импорт нефти КНР снижается четвертый месяц подряд: в июне морские поставки упали до чуть более 6 млн б/с — самого низкого уровня как минимум с 2016 года. В Vortexa связывают сокращение прежде всего с быстрым ростом альтернативных источников энергии и полагают, что даже при оптимистичном сценарии спрос на нефть в Китае вряд ли полностью восстановится во втором полугодии. Слабый китайский фактор существенно ограничивает возможности ОПЕК+ по наращиванию добычи без риска обрушить рынок.

Российский парадокс: добыча падает, экспорт растет

Россия в этой картине выглядит двойственно. При падающей добыче морские отгрузки сырья из РФ в июне, по данным S&P Global Commodities at Sea (CAS), выросли на 9% к маю и на 28% год к году, достигнув 4,41 млн б/с. Такой парадокс объясняется повреждениями ряда НПЗ, из-за которых высвобождаются дополнительные объемы сырой нефти для экспорта. Поставки в Китай увеличились на 12% месяц к месяцу, до 965,6 тыс. б/с, а вот экспорт в Индию сократился на 59%, до 939,3 тыс. б/с. Впрочем, аналитики отмечают, что Россия наращивает морские перевозки в Египет и Сингапур — крупные перевалочные хабы, откуда сырье может впоследствии реэкспортироваться, в том числе на индийский рынок, поэтому данные по Индии могут быть пересмотрены в сторону повышения. Экспорт нефтепродуктов, напротив, сократился: в июне — на 15% к маю и на 31% год к году, до 1,61 млн б/с.

Прогнозы: $60 за Brent к концу года и пауза в квотах Эксперт по энергетике Кирилл Родионов называет решение ОПЕК+ продолжением «стратегии мягкого повышения квот». С февраля по август 2026 года общий объем разрешенной добычи вырастет примерно на 940 тыс. б/с — это сопоставимо с квотой Алжира или добычей Омана. По его прогнозу, в четвертом квартале 2026 года Brent будет держаться вблизи $60 за баррель: к этому моменту транзит по Ормузскому проливу вернется к норме, а после парламентских выборов в Израиле в октябре риски эскалации на Ближнем Востоке снизятся.

Старший аналитик «Эйлера» Андрей Полищук допускает, что повышение квот будет продолжаться теми же темпами до сентября, после чего вероятна пауза, а в 2027 году возможно и возобновление сокращений, если ожидания по восстановлению спроса не подтвердятся.

Таким образом, ОПЕК+ продолжает идти по тонкому льду: с одной стороны, альянс демонстрирует рынку планомерное возвращение баррелей, с другой — сохраняет полную гибкость, оставляя за собой право в любой момент остановить рост квот или даже развернуть его вспять. Риторика осторожности пока доминирует, но если падение цен ускорится, а китайский спрос так и не оживет, слова о «полной гибкости» могут очень быстро превратиться в конкретные действия.